弗朗切：约书亚下一战应打维尔德

第一产业增加值占国内生产总值的比重为10.1%，第二产业增加值比重为45.3%，第三产业增加值比重为44.6%。

采取 综合措施维护金融稳定，守住不发生系统性、区域性金融风险的底线。3个 月以内、3(含3个月)－6个月美元贷款加权平均利率分别为2.02%和1.96%，比年初分别下降1.83个和2.35个百分点。

流通中货币M0余额为5.5万亿元，同比增长7.7%。外需疲弱，出口增速回落。二是着力优化信贷资源配置，加强存量信贷资产的结构调整，继续支持 经济结构调整，更好地服务实体经济发展。股票市场指数跌至底部后有所反弹。在此背景下经济回升和需求扩张可能会较快向CPI传导。

从全球经济看，虽存在诸多不确定因素，但总体看全球经济有可能继续缓慢复苏，美国已经历一段持 续的去杠杆过程，对经济的负面拖累逐步减弱，欧央行的流动性支持计划也对稳定市场起到了积极作用，从而形成一个总体较为疲弱但相对稳定的外部环境。全年累计开展正回购操作9440亿元，开展逆回购操作60380亿元。大部分新兴经济体增长势头放缓，面临的不确定性因素增加。

中资中小型银行、证券及基金公司为净卖出方，分别净卖出现券5113亿元和1619亿 元。稳步推进利率市场化改革和人民币汇率形成机制改革，提高金融体系配置效率，完善金融调控机制。着力优化信贷资源配置，加大存量信贷资产的结构调整力度。工业生产者购进价格同比下降1.8%，其中，第一季度上涨1.0%，其余各季度分别下降1.6%、3.9%和2.8%。

2012年，固定资产投资(不含农户) 完成36.5万亿元，比上年增长20.6%。进一步深化金融机构改革。

推动交易商协会发布《中国银行间市场债券回购交易主协议》，提高市场效率，加强风险防范。第二阶段为5月至7月，受央行年内第二次下调准备金 率、两次降息并扩大利率浮动区间等因素影响，各期限国债收益率明显下行，国债收益率曲线陡峭化下移。上海黄金交易所交易规模有所下降。企业经营景气指数和企业家信心指数分别为61.8%和60.4%，较上季分别回升0.8和1.2个百分点。

从中国人民银行5000户工业企业问卷调查的数据看，2012年第四季度，企业设备能力利用水平指数为 40%，较上季上升0.2个百分点。建立了客观评价综合治理销售误导工作的机制，明确界定了销售误导行为及处罚措 施，并引入责任追究机制。中国人民银行2012年第四季度储户问卷 调查显示，居民未来收入信心指数较上季提高2.5个百分点，倾向于更多消费的居民占比上升，消费意愿增强。下半年以来，根据流动性供给格局的变化，连续开展逆回购操作，保持流动性合理适度和市场利率平稳运行。

国内经济企稳的基础还不够稳固，部分领域投资冲动持续较强与经济内生增长动力相对不足并存，结构不平衡问题仍比较突出，资源环境约束增强。2005年人民币汇率形成机制改革以来至2012年年末，人民币对美元汇率累计升值 31.68%。

社会融资增长较快，全年社会融资规模为15.76万亿元，融资结构更趋多元。服务价格上涨2.0%，涨幅比上年低1.5个百分点。

3－6月，避险需求推动国际资本从欧洲和新兴市场流向美国、日本，导致美元、日元对欧元和新兴市场货币升值。欧央行持续加大宽松货币政策力度。2012年，人民币对美元汇率中间价最高为6.3495元，最低为6.2670元，243个交易日中122个交易日升值、 121个交易日贬值。不断完善合格境外机构投资者(QFII)、合格境内机构投资者(QDII)制度以及人民币合格境外机构投资者(RQFII)制度。加快发展外汇市场，推动汇率风险管理工具创新。政府针对网上交易和支付服务出台了一系列政策、规章与标准规范，对促进电子商务发展发挥了积极作用，但电子商务服务业还在成长期，商业模式尚不成熟，服务能力尚待增强，现代物流业与电子商务发展还需匹配，电子商务发展的制度环境有待进一步完善，相关法律法规建设滞后， 服务监管体系、征信信用体系、统计监测体系、产业投融资机制有待加强，网络交易纠纷处理难度较大。

加强对科技创新、战略性新兴产业、旅游业、文化产业等经济社会发展重要领域的金融支持。发达经济体的宽松货币政策已经对一些新兴市场国家的跨境资本流动产生影响，未来还可能推升国际大宗商品价格，特别是粮食价格，这将给新兴经济体带来输入型通胀压 力，增加其制定宏观经济政策的难度。

房价同比上涨城市个数自年初以来逐步回落，11月份以后有所增加。年末中长期贷款增长9.0%，其增速自 2012年4月份以来一直稳定于9%左右，呈平稳增长态势，比年初新增2.9万亿元，在全部贷款中占比为35%，比年内最低点回升2.7个百分点。

2012年，全国房屋新开工面积为17.7亿平方米，同比下降7.3%，而2011年为增长 16.2%。7月5日，欧央行宣布将主要再融资利率下调25个基点至0.75%的历史新低，并于9月6日推出在二级市场无限量购买三年期以内主权债券的直接货币交易计划(OMT)，以压低成员国融资成本。

当前物价对需求扩张仍比较敏感，需要特别关注预期变化可能对未来物价产生的影响。七、进一步完善人民币汇率形成机制继续按主动性、可控性和渐进性原则，进一步完善人民币汇率形成机制，重在坚持以市场供求为 基础，参考一篮子货币进行调节，增强人民币汇率弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。中国与新兴市场双边贸易增长相对较快，2012年对东盟、俄罗斯和南非出口同比分别增长20.1%、13.2%和 14.7%，比上年分别高12.2个、5.3个和6.8个百分点。全年大致分为三个阶段：第一阶段为前4个月，CPI处于年内相对受较高水平等因素影响，国债收益率曲线总体呈现平坦化上移趋势。

2012年年末，隔夜和1周Shibor为3.87%和4.58%，分别较上年末下降 113个和175个基点。推进在银行间外汇市场挂牌人民币对新兴市场货币等交易，更好地为跨境贸易人民币结算业务发展服务。

截至2012年年末，全国共组建以县(市)为单位的统一法人农村信用社1804家，农村商业银行337家，农村合作银行147家。保障房信贷支持力度继续加大。

(四)国际经济展望及面临的主要风险全球经济增长前景存 在较大不确定性，预计2013年仍将保持低速增长。取消逐笔核销，调整报关流程，简化退税凭证，企业成本大幅降低，银行贸易收付汇效率明显提高，部门监管合力较大提升，实现了贸易便利化和监管有效性的有机统一。

新兴经济体增速下调至5.5%。二手住宅价格同比上涨的城市有25个，比1月份减少5个，但比10月份增加10个。三是企业债券融资十分活跃，直接融资占比创历史最高水平。南美的巴西、墨西哥、阿根廷等国这方面虽有过一些挫折，但经过上世纪80年代的财政整治，市政债对支持城镇化建设仍发挥了重要作用。

综合治理寿险销售误导和车险理赔难。但随着实践的发展，政府在公共品提供上缺少成本控制动机的缺陷越来越突出，加之城镇化迅速发展带来的公共服务需求压力，财政日益捉襟见肘，公共品生产上授权、外包、补贴等各种形式的公私合作(PublicPrivatePartnership)逐渐兴起，使用者付费(UserFee)成为重要的公共品提供方式，由此构成了城镇化融资的一个未来收入基础。

从期限结构来看，1年及1年期以下交易最为活跃，其名义 本金总额为22498亿元，占总量的77.5%。英格兰银行继续将基准利率维持在0.5%的历史最低水平，于6月14日宣布启动扩展抵押品定期回购工具(ECTR)拍卖，并于7月5日宣布将资产购买规模再次扩大500亿英镑至3750亿美元。

从支出结构看，财政支出增长较快的有教育、农林水事务、文化体育与传媒、城乡社区事务和住房保障支出，分别较上年增长28.3%、19.8%、 18.9%、18.4%和16.4%。1－2 月，欧洲债务危机暂时得到缓解，主要货币对美元大多升值。